Платный хостинг HostSpace - надежный платный хостинг в Украине. CGI-bin, Php, MySQL, почта. Круглосуточная поддержка.

Нервозность на долговом рынке вследствие технических дефолтов, объявленных рядом компаний («КС» уже писал о дефолте ЗАО «Миннеско»), стала отражаться и на других региональных эмитентах — второго и третьего эшелонов. На днях инвесторы предъявили к оферте почти весь дебютный выпуск облигаций «Сибирский Берег — Финанс». В результате компания была вынуждена выкупить 98,7% от объема облигационного займа размером в 1,5 млрд рублей, несмотря на то что срок обращения бумаг распространялся до 2012 года. Впрочем, аналитики отдают должное лидеру рынка сухариков и снеков — средства для того, чтобы выкупить облигации по оферте, у него нашлись.

Несмотря на почти полный выкуп облигаций, в компании «Сибирский Берег» считают, что выход на долговой рынок был удачным решением. «Год назад при размещении дебютного выпуска мы преследовали две цели: рефинансирование существующего долга и финансирование инвестиционных проектов, — рассказывает руководитель PR-службы ЗАО «УК СБ« Константин Лыкин. — В рамках первой цели нам удалось удешевить стоимость своего ссудного портфеля и сделать его структуру более оптимальной». Господин Лыкин также поясняет, что еще осенью, после напряженности на рынке корпоративных облигаций и череды оферт, которые в 100%-ном объеме вынуждены были исполнять эмитенты, «Сибирский Берег» пересмотрел свои планы по вложению средств от облигационного займа в «длинные» проекты.

Рефинансировать облигационный выпуск «Сибирский Берег» смог благодаря кредитованию пулом банков-партнеров. «Сейчас мы оцениваем дальнейшую возможность работы на рынке корпоративных облигаций: на наш взгляд, предложенные компанией условия на последующие купонные периоды являются рыночными, поэтому по мере возникновения потребности в дополнительном заемном капитале мы вновь будем предлагать наши бумаги», — поясняет Константин Лыкин. Большинство аналитиков полагает, что в оферте со столь значительным объемом виноваты только ситуация на рынке и то, что годовая оферта «Сибирского Берега» пришлась именно на это непростое для участников долгового рынка время. Начальник отдела управления организации выпуска ценных бумаг Банка Москвы Егор Федоров уверен, что причины такого исхода лежат на поверхности: рынок напуган техническими дефолтами и уже не готов «брать» риски эмитентов 3-го эшелона с доходностью 13,5%. «Компания повысила ставку на 3,11% до 13,25% годовых, однако, судя по объему сделок в день оферты, она мало кого удовлетворила», — замечает господин Федоров.

Аналитики ИК «ФИНАМ» также подчеркивают, что никакого отношения к деятельности самой компании результаты оферты не имеют. «Это ситуация сейчас характерна для рынка в целом — имея любую возможность вывести деньги из «длинных« облигаций второго и третьего эшелонов, инвесторы ее используют», — объясняет ректор учебного центра «ФИНАМ» Ярослав Кабаков. В «ФИНАМе» также отмечают, что основной причиной требования выкупа большей части «длинного» выпуска «Сибирского Берега» является нынешняя склонность инвесторов к «коротким» бумагам.

Однако эксперты «БКС Консалтинга» уверены, что выкуп почти 99% эмиссии выглядит слишком значительным даже на сегодняшний день. «Вероятнее всего, проблема была в доходности, предложенной эмитентом, и в невысокой ликвидности выпуска, в результате чего инвесторы не готовы были оставаться с этими бумагами до следующей оферты, т. е. еще на год», — полагает руководитель департамента инвестиционного консалтинга компании «БКС Консалтинг» Роман Агеев.

В то же время он отмечает, что вряд ли уход инвесторов в момент проведения оферты грозит всем сибирским эмитентам, бумаги которых обращаются на публичном рынке. По его словам, проблема заключается не в компаниях-эмитентах, а в доходах, которые они готовы платить по облигациям. «Мы ожидаем, что в ближайшем будущем доля выпусков, предъявленных для досрочного выкупа, может вырасти, однако в перспективе рассчитываем на восстановление рынка, так как эмитентам станет попросту невыгодно размещать такие короткие по факту выпуски», — резюмирует господин Агеев.